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護航資金面 央行節前釋放超萬億流動性
2020-01-23 10:22:37    來源:新華網

  1月22日,央行以利率招標方式開展了14天300億元逆回購操作,中標利率為2.65%。這也是自15日以來,央行開啟的第七次逆回購。業內人士表示,受多個短期因素影響,節前銀行間市場流動性出現一定波動,而央行集中釋放流動性保證了節前短期資金面的穩定。
 

  展望未來,業內人士表示,貨幣政策穩健基調不變,但將繼續加大逆周期調節力度,不論在“量”、還是“價”上也都有進一步操作的空間和可能。一方面,定向貨幣政策或加碼,TMLF或續作,另一方面,MLF等政策利率仍有下行空間,LPR報價也將會逐步繼續下行。央行仍將運用多種貨幣政策工具來降低實體經濟融資成本,并著力增強對民營小微等領域的信貸支持。
 

  央行“七連發”超萬億護航資金面

  央行貨幣政策司司長孫國峰在上周舉行的2019年金融統計數據新聞發布會上表示,央行將繼續采取各種貨幣政策措施,保障春節前流動性平穩,為金融機構支持實體經濟提供一個良好的流動性環境。
 

  事實證明,央行已經運用多種貨幣政策工具來護航節前資金面。為對沖政府債券發行、現金投放高峰等因素的影響,央行最近多次“出招”,維護春節前銀行體系流動性合理充裕。1月15日,央行重啟了14天逆回購,操作量為1000億元,同時開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作,在隨后的16日至22日,央行又連續開展六次逆回購資金投放,六次逆回購投放金額合計達1.08萬億元,中標利率均為2.65%。加上15日釋放的資金量,整體釋放流動性規模達到1.48萬億元。
 

  央行節前連續七次釋放流動性,讓市場短期資金面得到了較好緩解。貨幣市場利率對此反應顯著,1月22日發布的上海銀行間同業拆放利率顯示,隔夜利率報價1.5340%,相比上一個交易日下行35.10個基點,相比1月15日時更是下降112個基點。而7天期、14天期等品種也均有不同程度的“降溫”。
 

  業內人士表示,疊加此前央行已通過降準0.5個百分點向市場釋放的中長期流動性,在多樣工具的共同呵護下,春節期間資金面有望繼續維持合理充裕。值得注意的是,也有業內人士認為,節后資金面仍面臨一定壓力。中信證券研究所副所長明明指出,央行重啟14天逆回購操作,到期日順延至春節后第一個工作日,正好覆蓋春節期間資金需求。不過,春節前后居民現金需求一般會延續到元宵節前后,而后續銀行體系流動性仍然面臨著地方債發行提速的影響。
 

  整體基調不變定向操作或加碼

  西南證券宏觀團隊表示,MLF和逆回購操作體現了央行呵護流動性平穩的意愿,平穩的流動性將繼續支撐地方債發放和信貸社融投放。不過,央行有節制的投放并不意味著流動性會過度寬松,總體平穩依然是基本基調。
 

  此前,央行決定于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司),共釋放長期資金約8000億元。但央行多次重申,降準并不意味著穩健貨幣政策取向發生改變。國家金融與發展實驗室副主任曾剛同樣表示,“今年春節較往年更早,流動性面臨小幅資金到期壓力,央行在月初就宣布降準是為營造較平穩的資金利率,體現了穩健的貨幣政策的靈活適度。”
 

  “國際、國內綜合來看,目前我國的法定準備金率處于適度水平,根據宏觀調控的需要,進一步下調存款準備金率也存在一定空間,但空間有限。”孫國峰此前表示。
 

  而在整體基調不變的基礎上,業內人士也預期,定向貨幣政策或加碼。1月23日,又有2575億元定向中期借貸便利(TMLF)面臨到期。與2019年四季度央行并未開展TMLF操作不同,多機構此次預計,為補充銀行中長期流動性,此次央行續做TMLF的可能性較大,同時不排除TMLF會在續做的基礎上再新做一定量的可能性。
 

  天風證券孫彬彬團隊指出,如果政策還有結構性要求,那么央行大概率會對TMLF有所操作。該團隊也分析指出,央行是否增量操作存在不確定性。如果近期央行采取TMLF增量操作,對于資金面來說將會是中性偏利好。


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(責任編輯: 張喆 )

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